qq分分彩走势图:港大学生会致张晓明的公开信-墙外楼

来源:免费注册即送体验金  作者:皮蛋  发表时间:2018-06-06 19:57

  致张晓明先生:

  昨日,足下提出「香港不搞三权分立」论,妄想特首权力可骑劫行政、立法和司法机关,尝试歪曲香港现况,本会要求足下收回有关荒谬言论。

  首先,梁振英虽然僭居香港特别行政区首长,但根据《基本法》中权力分立与相互制衡的原则,行政长官或任何政府机关都绝不可能坐拥绝对或完全的权力,因此行政长官不能凌驾于香港现行的三权分立架构之上。依据《基本法》及各法规赋予的权力,香港的司法、立法及行政机关享有各自的权力。以行政机关(包括行政长官)为例,其权力除受制于具宪法地位的《基本法》和《香港人权法案条例》外,更受制于具司法复核权的司法机关和具问责权的立法会。所以,足下?称行政长官基于中央的授权便能避开司法、立法机关和社会大众的监察,实属不切实际的幻想。

  其次,即使香港未属主权国家,香港社会亦一直依照《中英联合声明》和《基本法》建构三权分立的政治体制,因此三权分立必然是已化作实体的核心政治理念,绝非被足下矮化成的「参考作用」。除了《中英联合声明》第三条第三点清楚列明「香港特别行政区享有行政管理权、立法权、独立的司法权和终审权」,《基本法》第四章第二至四节亦分开阐述行政、立法、司法机关三者各自的权限与职责。虽然主权移交多年来,本港屡受中共魔爪威胁,但三权分立的实体仍一直行之有效,香港享有三权分立的政治体制实属无容置疑。

  最后,「法律面前,人人平等」乃法治精神的重要原则之一。倘若行政长官能凌驾司法系统,香港社会的法治将沦为依法而治,而法律只会被政权滥用成统治人民的工具。

  「每个政体或国家都有三种主要的权力:立法权、行政权、司法权。这三种权力必须分开,保持各自的独立性,否则的话就会走向集权,使民主自由丧失。」有关三权分立的重要性先哲孟德斯鸠早在二百六十余年前的《论法的精神》里已表达得易明浅显。如今,足下此等妖言惑众,企图染指香港政治,妄想改变香港的核心价值。本会要求足下停止一切损害香港高度自治的行为,在香港的任何议题上均「自动收声」,少说为妙。

  香港大学学生会社会科学学会

  二零一五年九月十三日

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  金砖国家之一的巴西似乎麻烦缠身。

  国际评级机构标普公司周四宣布将巴西主权信用评级从此前的BBB-下调至垃圾级别BB+,评级展望为负面。标普也是三大评级机构中率先将巴西降至垃圾级别的机构。

  上月,穆迪公司下调巴西评级至Baa3,此前为Baa2,评级展望为稳定。Baa3的评级距离垃圾级别仅一步之遥。

  标普公司预计,巴西今年实际国内生产总值(GDP)萎缩2.5%,2016年实际GDP萎缩0.5%,2017年实际GDP微弱增长。巴西政府赤字占GDP的比重在今明两年增加至平均8%的水平,不会有财政盈余。

  巴西最南端的南里奥格朗德州上月出现违约,未能偿付2.8亿雷亚尔(约合8090万美元)的联邦政府债务,为1997年地方债务危机以来的首次。

  雷亚尔周四对美元跌至3.9068,接近2002年10月创下的最低点3.9790。雷亚尔仅今年兑美元就下跌超过20%,成为新兴市场国家货币中表现最差的一个。

  “巴西雷亚尔仍是最脆弱的一环,”法兴银行分析师Bernd Berg表示,“波动性上升,以及随之而来的资本外流导致该货币未来几周还将承受巨大压力。”

  他预计雷亚尔将加速贬值,未来八周将触及4.4关口。相当于较当前水平再跌13%。

  雷亚尔今年主要跌势发生在过去两个月,因中国股市大跌、人民币贬值导致新兴市场整体动荡加剧,其中巴西雷亚尔这类“商品货币”受冲击尤为严重。

  因随着中国经济开始放缓,近年来大宗商品盛况不再;中国是巴西最大的出口市场,对巴西原材料需求一度十分庞大。

  “巴西这种面临相当大的经常账户赤字,并仰赖外部资金流入的新兴市场国家,在当前环境下是最为脆弱的。”Berg表示。

  巴西曾被视为发展中国家的明星,但2011年罗塞夫上台后,巴西经济开始大幅放缓,并在上一季正式步入萎缩。巴西国内通胀率蹿升至将近10%。

  巴西国家石油公司(Petrobras)严重腐败案导致许多基础设施项目冻结,也拖累了国内经济。

  此前,市场人士一直担心,巴西有可能爆发金融危机,特别是巴西货币雷亚尔贬值太快,以至于策略师们“撕报告”的速度都跟不上。

  巴西最南端的南里奥格朗德州上月出现违约,未能偿付2.8亿雷亚尔(约合8090万美元)的联邦政府债务,为1997年地方债务危机以来的首次。

  巴西地理统计局日前公布的数据显示,2015年第二季度巴西国内生产总值为1.43万亿雷亚尔,环比萎缩1.9%,同比萎缩2.6%,巴西经济再度出现技术性衰退。此外,今年一季度,巴西GDP环比增速从-0.2%向下修正至-0.7%。

  巴西央行发布最新《焦点调查》报告指出,今年巴西通货膨胀持续恶化,经济下滑幅度加大,金融市场分析师预测该国2015年通胀率将高达9.25%,经济将衰退1.8%。

  国际货币基金组织 (IMF )对2015年新兴经济体增速的整体预期最近从4.3%下调至4.2%,新兴经济体的调整仍未结束。其中qq分分彩走势图大全,部分经济体的境遇尤其困难,金砖国家中俄罗斯、巴西正在面对经济滞胀的挑战。

  评级遭降和经济衰退还不够,里约热内卢的房地产市场泡沫破裂更让巴西经济再添阴云。

  据海外媒体报道,一大波早在繁荣时期就计划好的新建房屋现在正冲击巴西房地产市场,促使里约的房屋空置率攀升至拉美国家中的最高水平,一度比肩纽约和巴黎的租金价格正在急剧下跌。

  全球最大商业地产服务公司CBRE Group表示,里约每月的办公室租金下降至3.32美元/平方英尺,这几乎相当于纽约和巴黎租金的一半,2013年峰值时达到7美元/平方英尺。与此同时,里约的办公室空置率也由2010年底的3%攀升至23%。

  美国地产大亨Donald Trump早在2012年宣布投资50亿雷亚尔建设的Trump Towers Rio仍未完工,其项目主管Stefan Ivanov表示,“里约有很多房地产在建工程,它们比原计划消耗了更多时间。”

  此外,由于信贷收缩,巴西前20座城市8月份房价较7月份有所下跌,这是自至少2008年以来首次下降。有投资者担心,由于2016年里约将举办奥运会,这个地区也上马了大量新项目,这只会使供给过度。

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  〖分析专栏〗

  【中国再次显示稳定汇率的决心】

  〖优选信息〗

  【形势要点:破解“两驾马车”乏力还是要靠两大改革】

  【形势要点:央行改革存款准备金考核制度增强灵活性】

  【形势要点:8月国内M2增速基本符合市场预期】

  【形势要点:项目资本金调整不会“一视同仁”】

  【形势要点:我国外资终止及减资规模保持下降趋势】

  【形势要点:保监会明确保险私募基金投向】

  【形势要点:场外配资清理后遗症开始显现】

  【形势要点:实体经济增长乏力导致“资产配置荒”】

  【形势要点:人民币大幅贬值打压香港点心债发行】

  【形势要点:资管业务将成为银行经营转型的方向】

  【学界观点:中国金融改革必须考虑国外对中国的认知】

  【形势要点:房地产开发商转型城市运营商需要差异化竞争】

  【形势要点:网络银行依然受到开户问题掣肘】

  【形势要点:银行理财缺少优质投资品规模扩张受限】

  【形势要点:伊核协议对原油市场的冲击开始显现】

  【形势要点:拉美国家可能进入货币贬值利率高企时期】

  〖调整和修正〗

  【调整和修正】

  〖每日数据〗

  【每日数据】

  〖分析专栏〗

  【中国再次显示稳定汇率的决心】

  国务院总理李克强9日下午会见出席2015夏季达沃斯论坛的企业家代表。他在回答企业家代表关于人民币贬值是否会引发“货币战”的问题时指出,自本届政府成立以来,人民币实际有效汇率已经上升了15%,由于许多国家的货币兑美元大幅下跌,国际市场的趋势致使我们调整人民币汇率中间价报价机制,但也只是小幅微调。如算总账,本届政府人民币兑美元的实际有效汇率还是有比较大幅增长的。坦率地讲,人民币汇率小幅回调以后,目前已基本保持稳定。因为人民币不存在持续贬值的基础,中国经济运行在合理区间,我们有比较充足的外汇储备,而且货物贸易的顺差还在增加,这都表明人民币汇率能够在合理、均衡的水平上保持基本稳定。有的时候用中国的话讲“躺着也会中枪”。

  自8月11日中国央行调整人民币汇率中间价报价后,人民币兑美元汇率一路走软。这令政府感到十分意外,而人民币持续贬值也不是政府所希望看到的。为此,中国政府采取了一系列措施遏制人民币持续贬值的趋势。首先是在外汇市场上,以每天近百亿美元的规模卖出美元资产,维持汇率稳定。今年8月,尽管中国贸易顺差达600亿美元,但中国外汇储备减少了940亿美元——是有记录以来的最大跌幅,主要原因便在于稳定汇率造成的外储消耗。其次是一系列行政监管措施。比如中国央行将从10月15日起对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金,准备金率暂定为20%。新规大幅提升离岸与在岸两地套利成本,打压远期购汇。国家外汇管理局要求地方分局列出部分经常账户和资本账户交易活跃的企业名单,以此施压这些企业约束行为。外汇局上海分局本周下发关于加强银行代客售付汇业务监管的指导意见要求加强经常项目下的业务监管,包括货物贸易购付汇、服务贸易外汇业务审核、个人分拆和重复购付汇个人外汇业务方面,杜绝个人在同一银行当日累计付汇超过等值5万美元且没有提供相应凭证的情况,加强对个人购付汇“关注名单”的筛选和检查,及时上报外汇局并确保“关注名单”的辖内网点共享。第三则是上至总理,下至各部官员的喊话和表态,认为人民币不存在持续贬值的基础,一再强调中国政府会致力于维持人民币汇率的基本稳定。

  从国际机构和各国政府的表态来看,它们对人民币汇率体制改革评价是正面的。在本月初举办的二十国集团(G20)财长和央行行长会议上,中国的经济政策和汇率形成机制改革得到广泛国际支持,中国政府稳定汇率的努力也得到了赞赏。美国及IMF对人民币汇改的评价也偏向正面。

  不过市场对人民币贬值一直存有较强的预期,市场普遍预测CNY今年底将貶至6.5。央行8月11日意外将人民币中间价急贬1.8%后,虽连番出招力保CNY稳定在6.4水平,但反映市场看法的CNH饱受震荡,曾跌穿6.5,令两地差价扩至逾千点,触发企业通过贸易渠道进行套利活动。在此背景下,9月10日,在亚洲交易日尾盘期间,在香港交易的人民币(CNH)兑美元汇率在短短几分钟内上升逾1%,令两地差价收窄至466点。虽然与其他国际货币相比这一变动幅度不大,但它是自2010年推出离岸人民币交易以来的最大涨幅,引发了外界对中国央行为支撑人民币汇率而采取官方干预措施的新一轮猜测。上海一家中等规模中资银行的一名交易员表示:“我们无法确切知道,但看起来好像中资银行正在离岸市场买入人民币。这种情况最近一直在发生,不过今天的买入规模似乎要大得多。”中国国有银行的大规模买入行为,往往被视为政府干预的迹象,由商业银行代表中国央行下单。市场人士相信,央行希望借此调整市场对人民币持续走贬的预期,同时打压套利活动,在国家主席习近平月底访美前,显示中国有决心维持汇率稳定。

  最终分析结论(Final Analysis Conclusion):

  安邦(ANBOUND)曾指出,央行遭遇三元悖论的考验,在保持货币政策独立性和稳定汇率之间存在权衡取舍。从目前释放的信息来看,央行依然坚定地选择了稳定汇率。(AWSQ)

  〖优选信息〗

  【形势要点:破解“两驾马车”乏力还是要靠两大改革】

  中国经济增长面临下行压力,出口和投资“两驾马车”乏力是明显反映。北京大学国家发展研究院副院长黄益平分析,反射到制造业里有两部分,“一部分是东南沿海地区劳动密集型的制造企业,过去出口每年增长25%、30%增长,现在不行了。一方面是因为全球经济增长比较疲软,另一方面是国内劳动力由过去的过剩变成现在的短缺,劳动力工资过去十年每年都是10%以上的增长,过去靠低成本建立的劳动密集型的制造业,现在正在快速失去竞争力。”另一部分则反映在支持投资的重工业上面。黄益平称,东北、西北的经济主要靠一些资源型产业增长。中国经济高速增长的时候,东北、西北的经济增长速度超过了全国平均水平,这与相关行业高速扩张、大宗商品价格超速繁荣有关。“现在的问题是,经济一减速,产能过剩非常厉害,很难来支持中国经济。”虽然两个行业之外的一些有竞争力的产业,在国际上正在不断形成竞争力,不过总体上还没有形成规模,不足以支持全国经济的增长,需要给以时间让这些新兴产业培育起来。黄益平预计,今后两三年,中国会持续面对经济下行的压力,而下行的压力有多大则取决于政府政策有多大力度。“从产业更替的角度来说,产业结构调整可以迫使一些产业往上走。另外,从产品市场跟要素市场之间的双轨制来看,要素市场的扭曲和干预还很严重和普遍,这是约束经济增长和效率提高的一个重要因素。产业升级和产业转型的核心问题就是把市场化改革走到底,一方面推动国企改革,一方面推动要素市场化改革。”黄益平的分析和建议与安邦咨询(ANBOUND)一向所持的看法类似,在我们看来,中国经济没有特效药,从宏观看,还是要从改革中来获取增长动力。中国经济增长的动力不足,从客观环境看是结构问题,结构调整暴露出大量的产能过剩、无效投资或低效投资;从主观意愿看是投资者信心不足,投资者由于不看好未来市场,即使有大量的社会资本,也不愿意投入,尤其是投入实业。这两年资金大量进入资产领域——过去是炒房,后来是炒股,现在房市股市都下跌,再加上人民币汇率贬值,于是社会资本都争相流到境外。中国市场没有长期增长的可能了吗?显然不是!而要改变目前的局面,关键是放开市场,推动改革,让市场看到信心,让愿意投入的资本开始投入市场,并发芽生根。(AHJ)

  【形势要点:央行改革存款准备金考核制度增强灵活性】

  中国人民银行近日决定,自2015年9月15日起改革存款准备金考核制度,由现行的时点法改为平均法考核。即维持期内,金融机构按法人存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比,不得低于法定存款准备金率。同时,为促进金融机构稳健经营,存款准备金考核设每日下限。即维持期内每日营业终了时,金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核基数之比,可以低于法定存款准备金率,但幅度应在1个(含)百分点以内。央行有关负责人表示,1998年存款准备金制度改革至今,我国对金融机构存款准备金实行时点法考核,金融机构存款准备金需每日达到法定要求。目前,主要经济体央行均采用平均法考核存款准备金。平均法考核方式给予金融机构流动性管理上更多的便利性,但也对中央银行流动性管理提出更高要求。随着我国金融改革的不断深化,逐步具备了存款准备金实施平均法考核的基础。将存款准备金考核标准由每日达标改为平均达标,既可以为金融机构管理流动性提供缓冲机制,增强灵活性,也有利于改善货币政策传导机制,为货币政策操作框架转型创造条件。负责人称,此次改革存款准备金考核制度,采取小步审慎推进的做法,对存款准备金实施平均法考核的同时,辅以日终透支上限管理。实施平均法的目的主要是提高金融机构管理流动性的灵活性和便利性,而不是增强透支能力。改革后的考核制度有助于金融机构平衡好资金运用效率和流动性安全的关系,督促其不断提高流动性管理的主动性和科学性,也有利于平滑货币市场波动。存款准备金考核由时点法改为平均法,可以降低金融机构应对突发性支付的超额准备金需求,提高资金使用效率,在流动性存在一定缺口时可以释放一定的流动性,但在当前流动性合理充裕的情况下,此次改革基本不会对市场流动性造成影响。(RWX)

  【形势要点:8月国内M2增速基本符合市场预期】

  央行9月11日发布的8月金融统计数据报告显示,8月末,广义货币(M2)余额135.69万亿元,同比增长13.3%;狭义货币(M1)余额36.28万亿元,同比增长9.3%;流通中货币(M0)余额5.91万亿元,同比增长1.8%。M2增速基本符合市场预期。报告还显示,8月人民币贷款增加8096亿元,同比多增490亿元,月末人民币贷款余额91.08万亿元,同比增长15.4%,增速比上月末低0.1个百分点,比去年同期高2.1个百分点。当月人民币存款增加532亿元,外币存款增加270亿美元。针对这一数据变动,民生证券固定收益研究负责人李奇霖称,数据亮点不多。李奇霖进一步表示,其中表内贷款新增7756亿依然是新增社融的中坚。直接融资大幅上升3336亿,源于股市大幅震荡下打新基金转型和资金避险共同驱动了信用债的疯狂,房企颇为受益,净融资多用于借新还旧,风险延后。表外端,即信托+委贷+未贴现银行承兑汇票,虽然比7月下降了62亿,但相比7月下降2078亿,仍好了很多,民生证券调查结果显示,部分信托停止了配资入市,开始转投一些政府基建类项目,反映资金脱虚向实。(RWX)

  【形势要点:项目资本金调整不会“一视同仁”】

  “现在我们国家的投资规模太大了,去年大数是51万亿,这确实是一个天文数字。”这是发改委副主任张勇在近期国务院新闻办新闻发布厅举行的政策吹风会做出的表示。因此,虽然在稳增长的严峻压力下,中国迫切需要解决继续扩大投资规模,但同时也要高度重视调整投资结构。9月1日,国务院第104次常务会议对调整和完善固定资产投资项目资本金制度进行了研究部署。会议指出,合理降低投资门槛,提高投资能力,增加有效投资,加快补上公共产品、公共服务及其他发展“短板”,通过改革促进结构调整和民生改善。为了防止无效投资,避免投资规模无序扩张。张勇表示此次调整和完善项目资本金的比例,将遵循了三项原则:第一,总体上是由高调低;第二是坚持有扶有控的原则;第三个坚持的原则是银行独立审贷。总体选择降低的这些行业领域主要是针对中国经济的短板,投资在更有效的领域,而不是把所有的项目资本金比例一概降低。要总结过去的经验教训,杜绝那些盲目的投资,即便是“铁公基”,也要规划在先,不能说降低了资本金,随便去划一条线就修铁路或者是修公路,而是首先要制定出规划,在规划内的项目,通过降低资本金比例来刺激更多的投资、融资进入,使它的规模能够做大一些,起到促投资稳增长的作用。(RLH)

  【形势要点:我国外资终止及减资规模保持下降趋势】

  商务部外资司负责人10日表示,8月,全国实际使用外资(FDI)金额542亿元人民币,同比增长22%。前8个月,我国实际使用外资金额5252.8亿元人民币,同比增长9.2%。1-8月,全国设立外商投资企业16827家,同比增长10.7%;合同外资金额12511.1亿元人民币,同比增长34.8%。大众、奥迪、戴姆勒、博世、伊藤忠等知名跨国企业继续追加对华投资。前十位国家或地区实际使用外资总额804.6亿美元,占全国实际使用外资金额的94.3%,同比增长9.5%。其中,中国香港、法国和中国澳门实际投资增长显著。欧盟28国对华实际投入外资总额同比增长14.4%。该负责人表示,前8个月,高技术服务业和高技术制造业吸收外资继续保持上升势头。此外,外资并购交易活跃。外商投资并购规模和比重均有较大幅度提高。1-8月,以并购方式设立外商投资企业871家,合同外资金额163.5亿美元,实际使用外资金额145.5亿美元,同比分别增长15.4%、144.2%和297.7%。今年1-8月全国实际使用外资中并购所占比重由上年同期的4.7%上升到17.1%。该负责人称,外资终止和减资规模继续保持下降趋势。1-8月,全国共计5187家外商投资企业终止,1684家外商投资企业减资,同比分别下降22.4%和18.2%,涉及合同外资金额分别为224.7亿美元和118.6亿美元,同比分别下降24%和12.9%。从企业数和资金金额规模看,“进”远大于“出”。(RWX)

  【形势要点:保监会明确保险私募基金投向】

  近日,保监会发布《关于设立保险私募基金有关事项的通知》。《通知》中明确,保险资金可以设立的私募基金,范围包括成长基金、并购基金、新兴战略产业基金、夹层基金、不动产基金、创业投资基金和以上述基金为主要投资对象的母基金。在投资方向方面,私募基金应当是国家重点支持的行业与领域,包括但不限于重大基础设施、棚户区改造、新型城镇化建设等民生工程和国家重大工程;科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等国家重点支持企业或产业;养老服务、健康医疗服务、保安服务、互联网金融服务等符合保险产业链延伸方向的产业或业态。在规范基金治理结构方面,《通知》要求基金发起人应当由资产管理机构的下属机构担任,基金管理人可以由发起人、资产管理机构或资产管理机构的其他下属机构担任。其中,基金管理人由保险资产管理机构担任的,应当具备相应的投资管理能力,且实际投资的项目不少于3个;基金管理人由保险资产管理机构下属机构担任的,要求保险资管机构极其关联保险机构在下属机构的股权占比合计应高于30%,管理团队成员已完成退出项目合计不少于3个。对于私募基金本身,《通知》明确已完成立项的储备项目预期投资规模应当至少覆盖拟募集规模的20%,发起人及其关联的保险机构出资或认缴金额不低于拟募集规模的30%。在监管方面,《通知》指出,对保险资金设立私募基金实行注册制度,同时列明基金管理人的管理责任,明确报告要求和禁止行为,建立负面清单制度,加强事中事后监管。同时建立托管机制,保障基金资产安全独立,并且要求保险资管机构及其关联的保险机构不得为私募基金提供担保。保监会保险资金运用监管部主任曾于瑾表示,《通知》的发布,将进一步实现保险资金运用与配置的多元化,降低了部分资产对保险资产带来的波动,同时也让保险资金能够更加直接地服务实体经济。(RWX)

  【形势要点:场外配资清理后遗症开始显现】

  9月,全场配资清理进入倒计时。随着监管层发文要求券商进一步整顿违法违规账户,清理配资账户再次“升级”,违规“存量”亦被要求赶出市场。多名分析师测算出,9-10月间,约有2000亿-3000亿资金要流出。迅速的配资清理下,清查后遗症开始显现,合同破裂是由于“不可抗力”,损失谁来买单?由场外配资清理引发的大量矛盾逐步浮出水面。据了解,此次场外配资清理主要针对传统的伞形信托和伞形二级分仓模式。尤其是接入HOMS、铭创端口,以及子账户匿名的信托。有信托公司研究员倒苦水:“我觉得这么做太容易引起纠纷。有的客户看准某只股票,认定一定会涨,不想卖,况且现在点位不高;有的客户在高位套牢,通过多次补保证金,终于熬下来的,这样强平,客户是实打实地亏损。”而由于提前结束信托单元,客户将面临被银行罚息。为了安抚客户,多家配资公司表示自己交“罚金”。老客户无须承担罚息,由配资公司来承担。“违约事情不能怪罪信托公司,这与信托公司没关系,监管层批文下来,他们没有办法。”但有的配资公司业务经理抱怨说,“由于罚金较重。部分配资公司可能会面临亏损。”(RWSQ)

  【形势要点:实体经济增长乏力导致“资产配置荒”】

  最近,来自于银行、理财、券商资管、基金公司甚至散户大妈们等各类投资者都在抱怨,不知道钱该往哪投啊?最近股市波动太大,债市绝对收益率低,PPP还不规范,大多数二三四线城市不敢碰,而一线城市房地产房价收入比太高、租售比太低,投资者的钱似乎不知道该往哪放?部分专家认为,这一现象表明,中国已经从“钱荒”时代步入到了“资产配置荒”时代。在2013年6月,中国刚经历过一场“钱荒”。地方政府融资需求膨胀、房地产热潮刺激开发商拿地开工、重化工产业仍在加大产能,对资金对的需要导致各类金融创新层出不穷。但由于央行担心信用大量创造会导致债务累积和潜在的通胀压力,在当年6月外汇占款收缩,央行拒绝补充流动性后,7天质押回购利率一度上冲至20%。而现在情况则发生了逆转,一方面,随着中央加大反腐力度,43号文约束地方政府融资行为,再加上央行和银监会对影子银行的严监管,信托理财产品开始收缩。另一方面,在股市大幅震荡后,对地方政府融资约束仍在,房地产销售端过去虽有好转,但巨量库存之下也缺乏新开工项目,因此并未带动全产业链产能再扩张。实体突然既没有了好的债权类资产,也没有了股权资产。资金只得流向收益较低的银行理财、公司债和地方债,但是绕了一大圈,大量的货币还是围绕着传统部门转。无论是房地产还是地方融资平台,不管其信用资质如何,只要投资者认可这个债有政府兜底,肯定会被资金横扫并且评级不低。产生这种“资产配置荒”现象深层次的原因在于,实体层面已经缺乏好的创新和好的赚钱项目,虽然流动性过剩,资本头寸浮滥,但最终并未进入实体经济。(RLH)

  【形势要点:人民币大幅贬值打压香港点心债发行】

  人民币大幅贬值打击全球投资者对人民币债券的需求。据彭博汇总的数据显示,自从东方汇理8月21日发债融资8亿元人民币(1.26亿美元)以来,香港点心债市场就一直没有一年以上期限的点心债发行。德意志银行的一个指数显示,点心债的平均利率自8月11日人民币贬值以来已经升高160个基点,9月7日达到创纪录的5.97%。市场认为,自从人民币贬值之后,市场对人民币相关投资工具(包括点心债)的胃口尚未完全复苏,即使有人想发债,也很难找到投资者愿意买。投资者可能在观望,看看人民币汇率是否稳定下来。大陆意欲提升人民币在全球贸易和国际储备中的地位,点心债市场至关重要,因为海外投资者进入中国本土市场的通道依然有限。人民币贬值、实施更加市场化的汇率制度,导致人民币隐含波动率升高5倍,打击了对高利率人民币资产的套利交易兴趣。此前,从其他地方以更为低廉的价格筹集资金,买入人民币,曾是今年早些时候稳赚不赔的买卖之一,因为中国自3月份以来一直将人民币兑美元汇率维持在6.2左右。直至8月初的贬值,一切都已改变,人民币一个月隐含波动率本周四达6.11%,而一个月前只有1.17%。这对套利交易不是好事,因会抵消利差带来的回报。人民币兑美元本季度贬值2.8%,有可能创下1994年人民币汇率并轨以来的最大下跌。离岸人民币8月份史无前例下跌了3.48%,但9月份至今上涨了0.8%。(RWX)

  【形势要点:资管业务将成为银行经营转型的方向】

  交通银行资产管理业务中心总裁马续田10日在银行业例行新闻发布会上表示,资产管理业务将成为推动银行经营转型的决定性力量。目前理财资产基本不占用资本金,在银行资产负债表之外再造资产负债表,可提升银行投资价值,帮助银行走出一条轻资本的发展道路。“未来五到十年理财业务创造的中间业务收入占银行利润比重有望达到30%以上,如果加上其他中间业务收入占利润比重达到40%,就意味着中国银行业转型成功。”马续田表示,资产管理已经成为商业银行经营转型的核心业务。首先,当前我国的利率市场化已经基本完成,商业银行存款流失的加速,对银行资金来源造成很大制约。过去商业银行以信贷资产为主,现在企业融资结构多样化。此外,在经济下行过程中,企业信贷投放的发展动力限于衰竭,债务型融资需求下降。在上述环境下,资管业务可帮助商业银行应对外部挑战,进行经营转型。据悉,今年上半年12家主要银行理财产品余额达到13.49万亿元。(RWSQ)

  【学界观点:中国金融改革必须考虑国外对中国的认知】

  清华大学苏世民学者项目主任李稻葵表示,这次人民币汇率改革的效果不是很好。这次时机选的很准、道理上也符合逻辑,但结果却出乎意料。他说,“我觉得这次汇率的改革从理论上讲,时机选得是很准的,从道理上讲也是非常符合逻辑的,但结果非常出乎意料之外,为什么时机好?一般我们汇率改革都选在夏天,2005年7月11日,2010年6月19日,还有这次的8月11号,为什么夏天呢?因为夏天华尔街的人放假,人家不会过激反应,《华尔街日报》的人都放假了,不玩这些,你们上班,但国外已经放假了,所以需要找一个比较安静,不引起大家过分炒作的时候搞改革,这是一个时间的选择。再一个,美国已经对主要货币涨了20%,人民币兑美元过去这两年没怎么贬值,从道理上讲是非常符合逻辑的,既符合逻辑,时间选择又很好,打仗的话,是再好不过的仗了,但效果并不好,因为我们没有想到人民币虽然还不是国际货币,但可能是一个准国际货币了,稍微动一动,放假期间,暑假也关注你,都不放假了,于是周边货币跟着我们贬值,发达国家也跟着说中国出问题了。所以这次改革告诉我们,中国国内的改革,尤其是金融的改革必须要考虑国外对中国的认知,不管这个认知是对还是错。”(RWSQ)

  【形势要点:房地产开发商转型城市运营商需要差异化竞争】

  面对新型城镇化建设浪潮,越来越多的开发商开始向“城市运营商”转型,但转型中的问题也日渐浮出水面。面对新机遇,房企究竟该扮演怎样的角色?从“盖房子”到“城市运营”,开发商转型面临那些难题?在近日举行的第二届中国城市镇运营商大会上,有关专家提出在新型城镇化大背景下,由原先政府主导的“经营城市”,正向现在更加注重市场化力量的“运营城市”转变,这意味着城市运营商时代正在到来。但是,尚未完善的体制、机制,成本过高、同质化严重,路径单一、方式简单、缺乏创新等问题,是地产开发商普遍面临的“转型烦恼”。中共中央政策研究室经济局副局长白津夫就指出:“开发商应该高度警惕这种高成本、严重的同质化问题。很多开发商看到别人做综合体,我也做,有些城市搞了若干个类似的综合体,可是多数运营比较艰难,仍处在微利甚至赔本的状态。”为解决这一问题,城市运营商应在加强平台建设,深化绿色、智能、集约、高效等城市运营主题,创新运营方式等方面着重发力。国际旅游投资协会副会长梁上燕也表示:“开发商应该在城市运营过程中保护城市的人脉、地脉、文脉,并加以个性化利用。在未来中国两万多个城镇化发展过程中,希望开发商做的不是千城一面的产业,发展的同时要考虑到城市的生态、文化。”(RLH)

  【形势要点:网络银行依然受到开户问题掣肘】

  作为纯线上、无网点的网络银行,微众银行的创新和体验一直是业界关注的焦点。8月中旬,微众银行APP正式上线,开始为客户开户和提供一系列理财业务。不过,微众银行为客户办理的是一个电子银行账户,因为远程开户没有放开,所以并不是给用户开立结算账户,而是一个弱(实名)电子账户,支持用户购买理财产品和自己账户内的转账,开户的时候需要绑定一张银行卡。日前,有客户反映称无法用招商银行的卡在微众银行开户,引起业界较为关注。用招商银行储蓄卡绑定微众银行开户已不能成功。9月9日晚间,招商银行和微众银行在联合发布说明称“双方仍将继续探讨进一步合作空间。”如果不能解决开户问题,网络银行的发展会受到很大的制约。按照央行去年3月下发《关于规范银行业金融机构开立个人人民币电子账户的通知(征求意见稿)》,在开立电子账户时,银行需要通过联网核查身份信息系统核对个人提供的居民身份证信息的真伪。同时,个人需认证其绑定的银行账户。目前来看,网络银行在开户时需要绑定一张银行卡,而如果对方银行一旦关闭相关系统,开户就无法完成。一位银行业人士表示,目前来看,用户的验证过程仍然无法绕过。业内对“面签”等问题讨论已久。此前,业内也多次提及利用人脸识别等新技术来解决开户和“面签”问题。不过,到目前为止,远程开户并未放开。央行支付结算司副司长樊爽文此前表示,在目前人脸识别没有技术标准的情况下,贸然放开可能还有一些顾虑。他称,自己也没有把握这个顾虑未来何时会被打消,也没有很明确的时间表。另有一位业内人士此前曾表示,如果不能解决开户问题,对网络银行的发展将会是很大的制约。(RWSQ)

  【形势要点:银行理财缺少优质投资品规模扩张受限】

  即便商业银行资产管理业务近几年飞速发展,理财规模不断壮大,但在经济下行时期,特别是市场缺少优质投资品之时,商业银行开始有意限制理财规模的快速发展,尤其是无效规模的不断壮大。交通银行资产管理部总经理马续田称,“我们现在会适当控制理财规模的增长,无效规模只会增加理财成本。”控制规模的主要原因在于当前投资品来源的不充分。马续田坦言,上半年交行理财余额规模本可以达到1.6万亿元,但今年6月份以来的资本市场大波动,确实给自去年年底以来的理财增量带来比较大的影响,目前传统的投资品来源不充分;而新开发的投资来源又尚处市场开拓初期,仍需时间培养。“投资品来源的问题解决了,理财有效规模自然会增长。银行也是企业,要以效益为前提,若有些业务规模无法带来效益,就要适当控制。”(RWSQ)

  【形势要点:伊核协议对原油市场的冲击开始显现】

  伊朗将全面下调对亚洲出口的原油价格,这是在为制裁取消后夺回石油市场份额做准备。据彭博新闻社援引知情人士称,伊朗国家石油公司(NIOC)将以仅高出基准价25美分的价格在10月向亚洲国家出售轻质原油。就在一周前,沙特将该品种原油的价格较基准价的价差压至10美分。伊朗此举意味着两国原油价差缩小至15美分,创2012年12月以来最低。伊朗同时还下调了重质油、FOROZAN油、SORROSH油以及NOROOZ油的价格。据了解,伊朗一度是OPEC成员国中第二大原油输出国,但目前排名已跌至第四。伊朗此举旨在在针对其核武器的国际制裁结束后,重新夺回原油市场份额。据报道,伊朗国家石油公司总经理ROKNODDIN JAVADI在伊核协议达成后曾表示,伊朗目前的原油产量不及400万桶/日。但在国际制裁解除后,伊朗的目标是在6个月之内将原油产量提高至400万桶/日,2021年目标500万桶/日。不过增加油产量是一回事,石油销售又是另一回事。据路透社报道,亚洲的买家已经要求进一步降低原油售价。一位来自北亚的炼油厂高管称,正在于伊朗沟通明年的合同,但他明确表示,伊朗的石油价格没有竞争力。(RWX)

  【形势要点:拉美国家可能进入货币贬值利率高企时期】

  拉美噩梦如期展开,市场的预测正一步步成为现实。据报道,高盛曾称,在本轮动荡的初期,拉美五国已经打出了部分政策弹药。但他们的经济依然深陷于国内(通胀、财政赤字)和国外(经常性账户赤字)的双重失衡之中。因此,进一步宽松的空间已经非常有限。高盛还称,相反,一些国家为了继续对外资保持吸引力,锚定本国货币,应对不断高企的通胀压力,可能会需要收紧货币政策。因此,我们很可能不久就会看到拉美五国进入货币贬值但利率高企的时期:更加类似于1997年亚洲金融风暴那样的局面(政府为了稳定货币而上调利率,但放任实体经济持续低迷),而非2008-2009年金融危机(货币贬值与降息并存)。高盛预计,智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁等四个国家将被迫采取顺周期货币政策。拉美噩梦如期展开,秘鲁周五为遏制国内通胀率先加息。据彭博社报道,由于货币贬值使国内通胀攀升至2012年最高,秘鲁央行四年来首次加息,将国内关键贷款利率由3.25%调升至3.5%。经济学家们预计,秘鲁2016年通胀将达到3%,达到央行通胀目标上限。秘鲁央行在声明中称,秘鲁通胀走强是由暂时性因素导致了,比如食品价格上涨和货币贬值。秘鲁央行还称,委员会“准备好考虑再次改变基准利率,以使通胀重返目标区间”,但补充称,央行这次行动并不代表秘鲁进入了紧缩周期。随着索尔汇率跌至2006年新低,上个月秘鲁央行和银行监管机构收紧了远期汇率市场交易。另外,分析师们也连续两个月调降了他们对秘鲁2015年和2016年经济增长预期。(RWX)

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  〖分析专栏〗

  【深化国企改革《意见》带来了什么?】

  〖优选信息〗

  【形势要点:国内工业生产下行压力依然较大】

  【形势要点:多因素导致8月国内投资增速回落】

  【形势要点:价格因素推动8月消费数据回暖】

  【形势要点:加大服务业的投资开放有利于中国经济转型】

  【形势要点:中日在东南亚的项目竞争日益激烈】

  【形势要点:土壤污染治理投资应当更加慎重】

  【形势要点:部分煤制燃料项目“十三五”期间可能暂停】

  【形势要点:工信部将制定促进大数据发展的具体任务】

  【形势要点:宏观投资家的精准退场比入场更重要】

  【形势要点:如何确保财政收入将是中国经济转型的巨大挑战】

  【形势要点:O2O成功需要注意线下基础和利益共荣】

  【形势要点:中国经济放缓将重创部分非洲国家】

  【形势要点:汇率及租金等多因素使香港零售业跌入寒冬】

  【形势要点:政府对专车态度仍是以压制为主】

  【形势要点:如何看待俄罗斯远东开发的机会与风险?】

  【形势要点:BDI走弱表明全球货运贸易萎缩】

  〖调整和修正〗

  【调整和修正】

  〖每日数据〗

  【每日数据】

  〖分析专栏〗

  【深化国企改革《意见》带来了什么?】

  9月13日,《关于深化国有企业改革的指导意见》(简称《意见》)全文正式公布。在中国经济面临下行压力、在新常态客观上迟滞了改革进程的背景下,《意见》的正式出台终于吹响了改革的号角。在国企改革的顶层设计方案公布后,深为市场关注的国企改革,将有可能从此揭开新的一幕。

  国企改革《意见》的核心内容是什么?它对未来的市场会有何影响?对于民营经济发展是否带来了机会?在汇总了国内媒体各类报道之后,我们对这份顶层设计进行了初步解读。

  首先,国有企业改革的基本原则。有两点很重要:一是坚持公有制主体地位,发挥国有经济主导作用,鼓励国有、集体、非公有资本等交叉持股。二是坚持社会主义市场经济改革方向,坚持政企分开、政资分开、所有权与经营权分离,使国企真正成为自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束、自我发展的独立市场主体。这是国企改革的政治框架和体制框架。

  其次,国企改革的主要目标是:到2020年,在国企改革重要领域和关键环节取得重大成果,形成符合上述原则的国有资产管理体制、现代企业制度、市场化经营机制。国企公司制度改革基本完成。经营性国有资产实现集中统一监管。值得注意的是,实现这些目标的时间表,正好与“十三五”规划时期同步,同时也是中国建成全面小康社会的时期。这也算是另一类“三期叠加”。

  第三,国有企业将实行分类改革。《意见》提出,根据国有资本的战略定位和发展目标,结合不同国企在经济社会中的作用,将国企分为商业类和公益类。通过界定功能、划分类别,实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核。其中,商业类国企按照市场化要求实行商业化运作,以增强国有经济活力、放大国有资本功能、实现国有资产保值增值为主要目标。而公益类国企的改革,也要引入市场机制,提高公共服务效率和能力,但公益类国有企业以保障民生、服务社会、提供公共产品和服务为主要目标。

  值得注意的是,商业类国企也分为两种:一种是主业处于充分竞争行业和领域的商业类国企,原则上都要实行公司制股份制改革,引入基本国有资本或各类非国有资本实现股权多元化,国有资本可以绝对控股、相对控股,也可以参股,着力推进整体上市。对这类国企,重点考核经营业绩指标、国有资产保值增值和市场竞争能力。另一种是主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类国有企业,要保持国有资本控股地位,支持非国有资本参股。对自然垄断型国企的改革,要实行政企分开、政资分开、特许经营、政府监管。

  第四,国企监管从管企业转向以管资本为主。《意见》提出,国有资产监管机构要准确把握依法履行出资人职责的定位,界定出资人监管边界,建立监管权力清单和责任清单,实现以管企业为主向管资本为主的转变。重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全。不该管的要依法放权,决不越位。要以管资本为主改革国有资本授权经营体制。国有资产监管机构对国有资本投资、运营公司和其他直接监管的企业履行出资人职责,并授权国有资本投资、运营公司对授权范围内的国有资本履行出资人职责。国有资本投资、运营公司作为国有资本市场化运作的专业平台,对所出资企业行使股东职责。

  管资本涉及到国有资本的流动和退出问题。《意见》提出,优化国有资本重点投资方向和领域,推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域、重点基础设施集中。清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。要建立优胜劣汰市场化退出机制。支持企业依法合规通过证券交易、产权交易等资本市场,以市场公允价格处置企业资产,实现国有资本的形态置换,变现的国有资本用于更需要的领域和行业。

  此外,以管资本为主,还要推进经营性国有资产集中统一监管,建立覆盖全部国有企业、分级管理的国有资本经营预算管理制度,提高国有资本收益上缴公共财政比例,2020年提高到30%,用于民生和社会保障。划转部分国有资本充实社会保障基金。

  第六,在国企股份制改革和公司治理方面,一是推进公司制股份制改革。大力推动国有企业改制上市,创造条件实现集团公司整体上市。允许将部分国有资本转化为优先股,在少数特定领域建立国家特殊管理股制度。二是健全公司法人治理结构。切实解决董事会形同虚设、“一把手”说了算的问题,切实落实和维护董事会依法行使重大决策、选人用人、薪酬分配等权利,法无授权任何政府部门和机构不得干预。

  最终分析结论(Final Analysis Conclusion):

  整体看来,深化国有企业改革在一片艰难的环境中终于启动了。虽然在市场化改革方面,《意见》所展示的改革力度与市场的预期还有距离,但在当前复杂的形势下,中央推动迈开深化国企改革的步伐,仍然是一件不容易的事。近期,在国内外市场动荡和政策大调整中,国内外对于中国政府推动市场化改革的诚意和行动都有所怀疑,但我们有理由相信,以深化国企改革《意见》出台为契机,中国将在稳定经济增长的前提下,尽力推动既定的改革行动。因为当前的形势很明显,不推动深化改革,中国的发展就难有出路,难以从多种困境中摆脱出来。获得“改革红利”不仅是中国经济的需要,也是中国政治和中国社会的需要!(AHJ)

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  【形势要点:国内工业生产下行压力依然较大】

  9月13日国家统计局发布的工业生产数据显示,8月份,全国规模以上工业增加值同比增长6.1%,增速较7月份加快0.1个百分点。统计局称,8月工业增加值增速比7月加快主要有以下几方面原因:一、工业主要行业生产增速有所回升。8月份,电力热力生产和供应业、化学原料和化学制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业、汽车制造业等主要行业生产增速较7月份分别回升2.4、1.5、1.3、1.1、0.7个百分点。二、超半数工业产品产量增速加快或持平。8月份,在统计的主要工业产品产量中,增速加快或持平的产品占57.8%。三、高技术产业继续加快增长。8月份,高技术制造业生产增长10.5%,比7月加快0.9个百分点,高于规模以上工业4.4个百分点。其中医药制造增长10.3%,电子及通信设备制造增长12.6%,信息化学品制造增长10.3%,增速均持续加快。8月份工业生产增速虽小幅回升,但回升基础并不牢固。一是基数较低,去年8月份工业增速为6.9%,较上月大幅回落2.1个百分点,为全年最低点;二是今年7月份增速回落较大,8月份的小幅回升带有一定的恢复性质。当前工业产品的国内外市场需求仍然偏弱,工业生产下行压力依然较大。(RWX)

  【形势要点:多因素导致8月国内投资增速回落】

  国家统计局今天发布的投资数据显示,1-8月份全国固定资产投资(不含农户)338977亿元,同比增长10.9%,比1-7月份回落0.3个百分点。对此,国家统计局投资司高级统计师王宝滨称,投资增速回落受多重因素影响。一是房地产开发投资增速回落幅度较大。受商品房去库存压力较大、土地市场低迷等因素的影响,房地产开发企业投资意愿不足,房地产开发投资增速持续回落。1-8月份,房地产开发投资61063亿元,同比增长3.5%,增速比1-7月份回落0.8个百分点。1-8月份,房地产开发投资拉动全部投资增长0.69个百分点,比1-7月份减少0.16个百分点。二是制造业投资增速回落。受国际经济总体走弱、产能过剩矛盾依然突出、工业品出厂价格持续下降、工业企业利润下降的影响,制造业企业投资意愿不足,制造业投资增速持续回落。1-8月份,全国制造业投资113313亿元,同比增长8.9%,增速比1-7月份回落0.3个百分点。1-8月份,制造业投资拉动全部投资增长3.05个百分点,比1-7月份减少0.1个百分点。王宝滨称,随着国家稳投资政策措施的不断落地和实施,政策效果逐渐显现。一是基础设施投资增速提高。1-8月份,全国基础设施投资59164亿元,同比增长18.4%,增速比1-7月份提高0.2个百分点,比全部投资增速高7.5个百分点;8月份基础设施投资9330亿元,同比增长19.4%,比上月提高4.8个百分点。1-8月份,基础设施投资对全部投资增长的贡献率达到27.7%,比去年同期提高5.7个百分点。在基础设施投资中,民间投资增长27.1%,比全部基础设施投资增速高8.7个百分点。二是新开工项目计划总投资增速持续小幅回升。1-8月份,全国新开工项目计划总投资263234亿元,同比增长2.7%,增速比1-7月份提高0.3个百分点,虽然增速仍然不高,但已连续4个月小幅回升,其中亿元以上新开工项目计划总投资下降17%,降幅比上月收窄0.7个百分点。(RWX)

  【形势要点:价格因素推动8月消费数据回暖】

  国家统计局13日发布了2015年8月份社会消费品零售总额数据。8月份,社会消费品零售总额无论是同比增速还是环比增速都比上月有所提高。其中,同比增速为10.8%,比上月提高0.3个百分点;环比增速为0.86%,比上月提高0.07个百分点。商品零售和餐饮消费都在提速。8月份,商品零售同比增长10.6%,增速比上月提高0.3个百分点;餐饮收入增长12.4%,提高0.2个百分点。其中,限额以上单位贡献更大,其商品零售和餐饮收入增速分别比上月提高0.7和0.8个百分点。新业态和消费升级类商品增长较快。8月份,限额以上单位体育与娱乐用品类、金银珠宝类和文化办公用品类商品分别增长23.4%、17.4%和15.6%,增速分别比上月提高4.1、3.2和4个百分点;通讯器材类商品和网上零售继续保持30%左右的快速增长,对零售额增长的贡献较大。汽车类和居住类商品增速有所回升。8月份,限额以上单位汽车类商品增速比上月提高2.7个百分点,与住房消费有关的家电类、建材类、家具类商品增速比上月分别提高6.0、2.8和0.1个百分点。这四类商品增速的提高拉动社会消费品零售总额增长超过0.5个百分点。此外,8月份社会消费品零售总额名义增速回升的一个重要因素是零售价格涨幅的扩大。8月份商品零售价格同比涨幅比上月扩大0.2个百分点;如果扣除价格因素的影响,当月社会消费品零售总额实际增速为10.4%,与上月持平。(LWSQ)

  【形势要点:加大服务业的投资开放有利于中国经济转型】

  中国问题观察家们正在苦苦思索中国如何才能恢复经济平衡、维持健康增长。但很多人忽视了一个重大机遇:服务业。如果释放出服务业——金融部门、卫生保健、教育和物流后勤——的潜能,那么中国企业及其雇员将受益良多,当然这还面临众多障碍。据美国《华尔街日报》网站近日发表文章称,从表面上看,中国服务业似乎发展得不错,今年上半年增长了8.4%,增速超过了整体经济增长。但在中国,服务业只占国内生产总值的49.5%。相比之下,服务业在美国占到国内生产总值的80%。文章称,服务业的增长有助于推动以创新为基础的经济,因为很多工作要求就业者掌握大量知识。寻求向价值链上游攀升的经济体可以通过鼓励外国服务业提供商在国内市场上投资来获益。让美国服务业公司进入中国能够促进理念的交流、在工作中改进技术和帮助培训员工。制造业是一个很好的例子,它证明了外国投资带来的积极影响。在过去的10年里,拥有外国投资的中国企业生产了该国超过一半的出口产品。随着额外的附加值变得难以获得并且制造业产出的增长开始放缓,中国必须转而对服务业进行改革。不过,中国仍存在一些问题,譬如监管上的含糊不清、不公平的审批程序、倾向于国内供应商的标准以及事实上的技术转让要求和市场准入限制,这些都会阻碍美国服务业公司来中国投资。对美国服务业公司的限制可能让中国在全球市场上处于严重劣势,因为这会让它孤立起来,接触不到最先进的技术和想法。不过随着下一个五年计划的实施以及更多自由贸易区的设立,中国可以为服务业提供急需的推力。中国制造业在注入外资后的成功表明,一个开放、充满活力和创造力的服务业,拥有改变中国经济的潜力。推动服务业发展是一个雄心勃勃的目标,但这正是中国在克服经济增长减速时所需要的。(RLH)

  【形势要点:中日在东南亚的项目竞争日益激烈】

  中国与日本在东南亚的项目竞争日益激烈。此前,中日两国对印尼高铁展开了激烈的竞争,这部分导致了印尼政府放弃原有的高铁项目,改成中速铁路项目。据路透报道,孟加拉国计划部长MUSTAFA KAMAL称,孟加拉国可能搁置正在与中国企业谈判的价值80亿美元的索纳迪亚(SONADIA)深水港项目,因该国寻求在索纳迪亚附近建设由日本提供融资的另一个项目。MUSTAFA KAMAL称,孟加拉国已通过由日本提供融资在玛塔巴瑞(MATARBARI)建设港口的提议。玛塔巴瑞距离索纳迪亚约25公里。中国此前提出为孟加拉国在索纳迪亚打造该国首个深水港。他称,日本国际协力机构(JICA)已提议以优厚条款提供80%的融资,在玛塔巴瑞建设四个各600兆瓦(MW)的火力发电厂,以及一个港口综合设施。该方案促使孟加拉国评估究竟是否还需要索纳迪亚项目。“玛塔巴瑞项目设计全面,将拥有发电厂、一个液化天然气接收站和一个港口,”KAMAL表示,“玛塔巴瑞项目足够,我们可能必须放弃其他港口项目,”他说道,并称孟加拉国政府仍在评估各方案。(RWX)

  【形势要点:土壤污染治理投资应当更加慎重】

  当前,国家加大了对于土壤污染的防治力度。“土十条”(《土壤污染防治行动计划》)即将出台。今年中央下达重金属专项资金36亿元,支持30个地市重点区域重金属治理和37个重金属土壤污染治理与修复示范工程。同时,中央正在酝酿一系列鼓励政策,促进和规范土壤污染治理领域政府和社会资本合作,并逐步将土壤污染防治领域全面向社会资本开放。业内人士估计,由此带动的社会投资可能达到上万亿。但在土壤污染治理的投资即将大规模启动之际,也有专家认为,鉴于土壤污染治理的特殊性,相关投资应当更加慎重。公众与环境研究中心主任马军认为,目前中国土壤污染家底不清,在弄不清污染在什么地方,受到什么样的污染,以及污染程度多大的情况下,贸然投巨资开展大规模治理,治理效果不理想,有可能形成新的一轮污染,并成为环保产业的一场投资盛宴或游戏。马军认为,美国超级基金在投资污染治理方面,存在投入产出比不高的情况,中国应当避免。美国通过立法批准设立了污染场地管理与修复基金,即“超级基金”。20世纪90年代,美国用于污染土壤修复方面的投资约1000亿美元,但至今仍有50万幅地块需要治理。广东省生态环境与土壤研究所研究员陈能也认为,土壤破坏容易治理难,所以污染源头的控制是土壤保护,而不是超级基金强调的治理。陈能场认为,防治土壤污染需要优先区分出两种类型:未受污染的和受到污染的。首先要搞清楚,哪里是没有受到污染的,哪里是已经污染的,把没有污染的保护起来,治理已经污染的。马军也持同样观点,认为防治土壤污染重在防止新的污染产生,“防治土地污染需要有步骤实施。优先做的是把污染数据充分公开出来。而且土壤污染不像大气污染和水污染,看不见摸不到,说投入巨资治理好了,但是不是真的治理好了,很难讲。”因此,如果缺乏基本信息的披露,就缺乏社会的知情权和监督权,唯有信息公开,才能监督治理实效。(RLH)

  【形势要点:部分煤制燃料项目“十三五”期间可能暂停】

  煤化工行业发展被寄予厚望,然而环境约束依然是一道难以迈过的坎。已启动的煤制燃料项目“十三五”期间可能难以全部实施。据报道,国家能源局总经济师李冶在近日举办的2015国际煤化工论坛上表示,目前已拿到国家“路条”的12个煤制燃料项目由于环境约束很难在“十三五”期间全部实施。目前,经国家批准启动前期工作的煤制燃料项目共有12个,其中煤制气项目8个,总计产气700亿立方米;煤制油项目4个,总计产能680万吨。但是考虑到环境承载等各方条件约束,估计在“十三五”期间较难全部实施。李冶表示,拿到“路条”只是国家核准同意开展项目的前期工作,项目能否顺利实施还要看下一阶段的具体工作和批示。(RWX)

  【形势要点:工信部将制定促进大数据发展的具体任务】

  9月10日,工业和信息化部软件服务业司司长陈伟在解读《促进大数据发展行动纲要》时提到,为保证《纲要》的落实,将细化分解出76项具体任务,明确每项任务的具体责任部门和进度安排;各地将制定出台促进大数据产业发展的政策措施,引导科技、人才、资金等各项资源向产业倾斜,加快培育骨干企业;同时,选择基础条件好、示范效应强、影响范围广的行业和领域积极开展应用示范。其中,按照国务院的部署,工信部主要负责推动大数据产业发展,培育新兴业态,助力经济转型,包括推进大数据核心技术攻关、健全产品体系、完善产业链和发展环境,推进工业及新兴产业大数据应用,同时做好相关的信息安全和规范管理等工作。据工信部介绍,目前我国大数据发展还存在五个方面的问题,包括信息孤岛普遍存在,跨部门、跨行业的数据共享仍不顺畅;一些地方误将数据中心建设视为大数据产业发展重点,盲目追逐硬件设施投资,未能主动推进大数据产业发展与应用需求间的对接;技术创新与支撑能力不足;数据资源建设和应用水平低;信息安全和数据管理体系尚未建立。(RWSQ)

  【形势要点:宏观投资家的精准退场比入场更重要】

  在商业上,李嘉诚是一位超出常人的“宏观投资”大师。他对于政治大势和宏观经济的趋势判断准确,而且长袖善舞结交的政商关系,都能很好地服务于他的商业帝国。最重要的是,他对于时局变化判断准确,知道在什么时候精准出场。不久前,随着旗下长江基建以116亿美元换股形式合并电能实业,李嘉诚旗下唯一仅存的在香港注册企业即将下市,这也意味着李嘉诚完成了旗下注册公司全部外迁的布局。其实,自2011年开始,李嘉诚就不断削减在大陆的房地产投资组合,包括上海陆家嘴世纪汇广场、上海盛邦国际金融中心大厦、北京盈科中心、南京国际金融中心大厦等物业;同时也出售部分港口和香港的零售资产与企业重组。有数据统计,自2014年初至今的一年多时间内,李嘉诚通过转让资产或其他方式已经套现超过738亿元人民币,其中光出售的位于中国内地的物业就高达129亿元人民币。这一连串减少对大陆经济依赖的抛售行动,在中国大陆经济放缓、股价下跌以及人民币汇值的担忧背景下,显出其非常有先见之明。这就是“精准退场”的眼光。实际上,李嘉诚商业帝国的重心早已移向欧洲。据李嘉诚旗下和记黄埔的2014年中期财务报告显示,其业务总收入中的43%来自于欧洲市场,欧洲已成为公司收入的最重要来源。其中,英国贡献了18%,超过了中国香港15%的贡献率,而中国内地的贡献则为11%。自2010年起,李嘉诚的投资触角开始伸向英国的各个角落,目前已经拥有了英国铁路、天然气、电气公司。据相关报道,2010年至2012年,李嘉诚先后以90.3亿美元、38.7亿美元收购英国电网与水务业务,随后又耗资30.32亿美元收购英国管道燃气业务。旗下的长江实业又花费10.27亿英镑收购英国Eversholt铁路集团。至此,李嘉诚旗下公司控制着英国天然气近三成市场、四分之一的电力分销市场及约5%的供水市场。除了英国,李嘉诚的商业版图也扩张至意大利、瑞典、丹麦、奥地利、爱尔兰等。2015年1月21日,和记黄埔旗下的屈臣氏集团宣布,收购荷兰连锁药房Dirx旗下50家药房,并推出5家新店。此前两年间,李嘉诚旗下长和系分别收购奥地利运营商Orange、荷兰最大的废物转化能源公司AVRAfvalverwerking B.V.等欧洲公司。正如我们此前所言,他从宏观趋势上看到了亚洲和中国内地市场的放缓,以及营商环境的“恶化”,而把资产和经营从亚洲转移出去,将是李嘉诚有生之年最后一项大的战略任务。李氏帝国已经从亚洲退场,如果未来中国内地及亚洲重拾增长,那很可能是“后李嘉诚”时代的事情。(AHJ)

  【形势要点:如何确保财政收入将是中国经济转型的巨大挑战】

  经济合作与发展组织(OECD)副秘书长玉木林太郎11日在2015年夏季达沃斯论坛上表示,如何确保中央和地方政府的财政收入将是中国经济转型中的巨大挑战。玉木林太郎在当天举行的“全球经济展望——亚洲视角”分论坛上表示,目前中国正在努力进行经济结构转型,从依靠投资和出口拉动逐步转向依靠内部消费驱动。他提醒说,结构调整之路对中国而言“可能并不好走”。在转型过程中,官方将会遇到很多困难,例如怎样确保中央和地方政府的财政收入,“这是一个巨大的挑战”。当前,随着经济增速放缓,中国财政收入也明显减速,财政收支矛盾日渐突出。据官方数据,2014年全国财政收入同比增速跌破两位数,降至23年来新低。2015年前七个月,全国财政收入同口径同比增长5.4%,增幅比上年同期回落3.1个百分点。玉木林太郎并指出,经济结构转型是一个长期的过程,须在保证社会稳定的前提下进行。中国官方也承认这一点。中国国务院总理李克强在本届夏季达沃斯论坛致辞中表示,中国经济实现制造业从粗放增长到集约增长的升级发展,从过度依赖投资拉动到消费和投资协调拉动的转换,是一个“充满阵痛、十分艰难”的过程。(RWX)

  【形势要点:O2O成功需要注意线下基础和利益共荣】

  互联网+传统行业创业热潮中,O2O领域机会最多,但尽管空间巨大,这个领域很多公司正处在泥沙俱下的境况中,大量公司已经死去。对此,投资人王功权指出,若线上和线下没有强力的资源,两边的O没了,就只剩“2”在飘,是不能在O2O领域取得成功的。O2O的商业模式中,地面的O是O2O中最重要的一个环节,例如苏宁就不是一个量级,地面基础非常强,才能在线上收钱。想将钱从别人口袋里拿出来不是一件容易的事,如果地面的服务不能成体系合作,那么除非是一种情况,有一种机制将提供服务的供应商和供应者与消费者相连。在商业竞争领域,各个产业链和各个环节在长期博弈的过程中已经磨合出了便捷和利益格局。在其中加上一个平台就想从中获取利润空间是不可能的。另外,王功权认为,做O2O商务模式的时候,O2O领域中要“2”不要博弈。有的甚至为了抓住用户,利用互联网这种工具,向商家博弈。这件事情要慎重,所有的博弈都会很困难,对自己也很困难,在产业链中生存主要靠上家和下家关系好。做O2O就是为下面的用户带来便利,为上家带来价值和利润,如果掐着用户跟上家博,这个利益链条不会长久。商家就是要跟上下游共赢,另一家困哪的时候不得不用你,等他有别的选择的时候就抛弃你,这个链条就不能长久。所以在设计模式的时候,一定要对两边都能创造价值。这种价值可能是经济上的,也可能不是经济上的,但大家是快乐的,就是商业模式剖析到深层次的成功之道。(RLH)

  【形势要点:中国经济放缓将重创部分非洲国家】

  随着对中国经济放缓的担忧引发新兴市场动荡,赞比亚正处于一场风暴的中心。根据彭博(BLOOMBERG)的数据,最近几天,赞比亚货币“克瓦查”兑美元汇率下挫至空前低点,自今年1月以来,已累计贬值逾30%,这令克瓦查成为继白俄罗斯卢布之后、全球表现第二差的货币。上周一,赞比亚的困境加剧。据报道,嘉能可(GLENCORE)在当天表示,其在赞比亚的MOPANI铜矿将停产18个月。中资所有的卢安夏铜矿(LUANSHYA COPPER MINESHAS)也表示,由于铜价重挫和电力供应危机,将暂停赞比亚BALUBA铜矿作业并裁员。这一形势突显出依赖自然资源的非洲国家容易受到中国形势的影响。对于赞比亚而言,其在市场动荡的同时还面临着电力供应短缺以及明年大选之前的政治不确定性,这将是该国18个月来的第二次选举。国际货币基金组织(IMF)在赞比亚的代表托宾?拉斯穆森(TOBIAS RASMUSSEN)表示:“形势非常动荡……好几件事同时发生。”赞比亚是非洲第二大铜生产国,该国外汇收入的约70%以及政府税收的25%至30%都依赖铜。中国占全球铜消费量的40%以上。铜价今年已下跌18%,上月降至每吨不到5000美元的6年低点,因市场担心,中国经济可能进一步放缓。位于伦敦的FATHOM CONSULTANCY将赞比亚列为最容易受到中国经济放缓影响的非洲国家。(RWX)

  【形势要点:汇率及租金等多因素使香港零售业跌入寒冬】

  有购物天堂之称的香港面临零售业衰退,这已不是新闻。赴港旅客持续下滑、香港的高租金已经使香港零售行业步履维艰。此外,由于在联系汇率制下强势美元拉动港元走强,这让香港零售业雪上加霜。法国里昂证券(CLSA)日前发表报告,对主要市场国家Louis Vuttion(路易威登)最经典畅销款手袋Louis Vuitton Speedy 30的价格进行调查。调查显示,同一款Louis Vuitton Speedy 30不连肩带手提袋在香港的售价居全球第四贵,是法国本土市场售价的1.43倍,远高于日本和韩国市场的1.21倍和1.24倍,仅次于中国大陆(1.6倍)、马来西亚(1.59倍)和菲律宾(1.44倍)。由于强势港元,里昂证券称香港的物价已经不再具备竞争力。此前,作为自由免税港的香港市场曾吸引中国大陆消费者蜂拥而至,特别是自由行之后更是达到疯狂,在2012年之前坐落于尖沙咀广东道海港城的LV、Chanel 香奈儿几大最知名奢侈品门店前常年大摆长龙,而排队的情况在2012年底十八大前半年基本绝迹。今年4月份由于Chanel 香奈儿实行“全球协调定价”策略下调香港及中国大陆等市场售价,该品牌香港旗舰店才短暂又出现“长龙”排队购物,但拒绝调价的Louis Vuttion路易威登旗舰店则相对冷清,甚至有游客将LV海港城旗舰店当做背景板玩起自拍,唯购物者寥寥。目前香港零售市场极其艰难,尽管业主已经陆续开始减租,但是租金仍然高昂,这让部分销售下滑、无利可图的零售商不得不关店撤离,或者转租租金相对便宜的住宅区商铺。香港政府统计处8月31日发布的7月份零售数据显示,香港7月零售业总销货额较6月份0.4%的跌幅扩大至2.8%,报376亿港元。今年1-7月香港零售业总销货额同比下跌1.8%,较上半年1.6%的跌幅有所扩大。尽管此前一直保持高双位数跌幅的珠宝首饰、钟表和名贵礼物类别7月份跌幅今年首次收窄至个位数5%,但服装等类别跌幅开始加剧。7月份香港市场服装类销货额同比暴跌13.0%,另外百货公司货品和鞋类、有关制品及其他衣物配件分别有7.3%和7.9%的高个位数跌幅,药品和化妆品市场未见好转,跌幅为5.4%,较6月份略有扩大,眼镜店跌幅亦有5.9%。目前香港零售市场风声鹤唳,零售商疾呼当前的市况“差过SARS”,而SARS有结束期,是短暂的困难,而当前的香港零售市场看不到任何复苏的迹象。(LHJ)

  【形势要点:政府对专车态度仍是以压制为主】

  日前有媒体报道称,互联网约车,也就是俗称的“专车”监管意见最快将于本月公布,官方将要求专车定价高于出租车50%,对于该消息,有专业人士表示,“官方将要求专车定价高于出租车50%”中的“50%”目前还没有明确要求,最终的监管意见仍未最终落地。消息称,“意见是由交通部联合多个部委出台文件,车辆、平台公司需要获得道路经营许可证,车辆还需要获得营运证;意见对于营运车辆的属性没有要求,但是私家车要营运的话需要把车辆属性变更为营运车辆;网约车司机需要获得上岗证;要实行差异化服务,网约车运价要高于出租车定价的50%。业内人士表示,在即将出台的文件中,对行业影响最大的或是对私家车参与网约车运营的要求”。该报道称,“超过90%的网约车由私家车组成,新政出台后,私家车若要参与网约车运营就要变更车辆性质,一旦变成为营运车辆,私家车报废年限就变成八年,这会让很多私家车打退堂鼓,尤其对滴滴、优步将产生巨大影响”。(RWSQ)

  【形势要点:如何看待俄罗斯远东开发的机会与风险?】

  俄罗斯远东地区开发正在成为一个逐渐升温的热点。俄罗斯副总理、俄总统驻远东联邦区全权代表特鲁特涅夫不久前对远东开放大做推广,他表示,2013年普京总统把远东发展定义为俄罗斯经济发展的首要重点,俄罗斯远东地区的优势是:一是有得天独厚的资源,二是战略地理位置具有很大的交通和物流的潜力。但缺点也不少:一是复杂的行政手续、行政程序;二是税收压力较大,没有支持性的优惠政策;三是基础设施欠发达。近一年,俄罗斯制订了在远东设立超前经济发展区或者跨越式经济发展区法、《符拉迪沃斯托克自由港法》以及对投资项目的支持性措施的法律。俄罗斯降低了一系列税率,比如财产税、所得税、土地税,对于投资项目的税率为零;此外还降低了社会税率,推进增值税的速度也很快。俄罗斯远东地区还简化了行政手续,如获得土地许可证以及建筑许可证的手续都可以简化。俄罗斯政府已经做出关于设立经济发展区的决定,现在对6个项目提供基础设施支持,俄罗斯远东发展基金会已支持了三个项目,包括新建跨阿穆尔河(在中国境内称“黑龙江”)桥梁,连接中国和俄罗斯边境。在俄罗斯远东地区总共出现了15个新增长点,但这只是一个开始而已。在这些项目框架内总共要吸引大概100亿美元的投资,加上在东方经济论坛期间签署的200亿美元融资协议,现在总共有300亿美元可投向俄罗斯远东。特鲁特涅夫称,中国的投资家对俄罗斯远东的投资意愿现在不是特别大。对于融资基础设施项目,钱不只是个优势,钱也是一种责任。为了让资金能够带来利益,俄罗斯要设立一些透明的有保障体系的项目。现在俄罗斯的基础项目主要是依靠联邦财政支持,有两个项目——两个物流走廊,即远东滨海1号走廊、远东滨海2号走廊。这个工作模式也包括中国政府的参与。特鲁特涅夫表示,对于外来投资,俄政府不会指定资金投向哪里,但还是有一些鼓励方向:一是加工,比如说渔业、木材、矿产,我们希望尽量在俄罗斯境内加工;二是基础设施;三是建材,因为我们要建设很多基础设施。从上述信息看,俄罗斯为开发远东地区已经开始进行大的政策调整,在西方对俄实行经济制裁的背景下,俄罗斯开发远东地区有着战略方面的需求,因此是真实的。不过,前述的变化要变成可把握的市场机会,还需要不少条件。对中国投资者来说,俄罗斯远东开发也存在一定的风险,比如政策稳定性问题、投资利益的法律保障等风险以及俄罗斯国内政治风险。由于俄罗斯远东地区地广人稀,本身的市场不大,能与中国互补的主要是资源和土地,不擅市场经济的俄罗斯能否推动这些领域的开放?或者通过改革来创新推动新的合作模式?都存在不确定性。因此,俄罗斯远东开发的“大饼”何时兑现,现在还需进一步观察。(AHJ)

  【形势要点:BDI走弱表明全球货运贸易萎缩】

  全球经济和大宗商品市场的领先指标——波罗的海干散货指数(BDI)今年大起大落,虽然年初以来一度涨逾100%,但进入8月以后,BDI指数却急转直下,跌幅已近30%。6月份起,BDI指数“扶摇直上”,从500余点一路飙升至8月5日的1222点,区间涨幅超过100%,反弹势头不容小觑。然而,进入8月以后,BDI指数的走势却急转直下,一路下滑至9月9日的855点,跌幅高达28.75%。分析称,从BDI走势和商品价格的关系来看,二者并不是同步的,尤其是BDI上涨并不代表中国对大宗商品实际需求出现显著好转。6-7月BDI上升尽管反映进口需求增加,但是很大可能是由于战略储备、企业短期补库等因素,并非终端需求出现很明显改善。而近期商品反弹主要和市场预期有关。市场预期将有更多利好政策出台,同时前期引发商品下跌的系统性风险消褪,总体来看并没有显示下游需求改善。因此,除非政策刺激力度超预期,否则商品反弹的空间有限。分析人士还表示,BDI走势和通胀通缩虽然不是线性关系,但是BDI走弱很大程度上反映出全球货运贸易萎缩,从而验证商品需求萎靡,从这个层面上看,当前存在导致全球通缩的可能性。(RWX)

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